俄罗斯黄金流入香港，推动人民币全球化进程

近日，《金融时报》报道称，俄罗斯向香港出口的黄金数量显著增加。今年以来，香港买家已经购买了累计约2760亿港元的俄罗斯黄金。自2022年俄乌冲突爆发后，美国和英国对俄罗斯实施了一系列制裁，其中包括将俄罗斯的黄金精炼厂从伦敦金银市场协会的合格交割名单中移除，这使得俄罗斯的黄金无法进入伦敦和纽约这两大全球黄金交易市场。作为世界第二大黄金生产国，俄罗斯的黄金出口受到制约，对其依赖大宗商品出口支持的经济而言，这是一个重大打击。然而，与其他商品不同，黄金的价值不会因买卖双方而改变。虽然制裁可以阻断交易通道，但并未影响黄金本身的价值，因此，俄罗斯黄金的流向开始向东方转移，最终落到了香港这个市场。

数据显示，2025年，香港从俄罗斯进口的黄金达到92.1吨，同比增长42%。而至2026年，仅前七个月的进口量就接近100吨，已经超过了去年全年的总量。香港已成为俄罗斯黄金的首要出口目的地。这一转变主要源于香港及中国大陆未对俄罗斯的黄金实施制裁，这一点是基础性的制度条件。此外，香港拥有丰富的黄金交易网络、灵活的资金流动渠道，以及全球最大的离岸人民币资金池之一，形成了一个良好的交易环境。伦敦证券交易所的分析师指出，在乌克兰冲突后，伦敦市场对俄罗斯黄金的制裁使得俄罗斯生产商不得不转向东方市场。

值得注意的是，大部分流入香港的黄金最终会转至中国大陆。由于大陆对黄金进口设定了一定的配额控制，许多买家选择先在香港存放黄金，待获得配额后再转运。香港的黄金进口没有限制，这一政策差异催生了巨大的仓储和交易需求。西方国家的制裁初衷是要削弱俄罗斯的资金来源，结果却意外地为其开辟了新的出口渠道，甚至这一新通道的操作远比伦敦来的简单。西方国家想要封存的道路，反倒因制裁变得更加宽敞。

此外，西方对俄罗斯黄金的制裁是基于伦敦和纽约的主导，但其实际效力依赖于其他国家是否愿意跟随。香港及中国大陆不参与这一制裁体系，事实上给俄罗斯黄金创造了一个新的市场，使得制裁似乎失去了效力。香港不仅在帮助俄罗斯黄金绕过制裁，也在利用这一契机推动人民币的国际化。

香港在这一过程中的角色并不仅限于黄金的交易，更在于构建一个以人民币计价的黄金交易清算体系。2023年7月，香港启动了黄金中央清算及结算系统，并推出了全新的“香港金”价格代码，结合了与上海黄金交易所的“实物联通”。这一系统首次实现了黄金交易的集中清算，提高了交易效率和安全性。香港还制定了明确的五年规划，旨在以黄金为起点，构建大宗商品交易生态，实现更多人民币计价产品的交易，增强与上海市场的合作。

此番举措表明，香港正在从一个简单的黄金中转站，向建立完整的人民币计价交易生态系统发展，涵盖仓储、清算和交割等方面。这套新体系的实现意味着国际投资者可以在不依赖美元体系的情况下，以人民币进行黄金买卖。而黄金作为一种历久弥新的硬资产，为人民币的国际化提供了重要的支撑。这进一步增强了国际市场对人民币的信任，使其在跨境交易中的地位不断提高，从而实现人民币国际化的长期基础。